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华米科技赴美上市独立性遭质疑 八成收入靠小米
发表时间 :2018/01/30 00:18:12     阅读 :

  (原标题:华米科技赴美上市下调融资额 八成收入依靠小米独立性堪忧)

  在“小米科技(下称小米)年内或上市”引热议之际,日前有消息称,小米系生态链公司华米科技(下称华米)也在积极推进上市,业内普遍认为华米的上市或在为小米试温。而在2015年,华米还处于亏损状态。短短三年时间,华米不仅实现了扭亏还走上了美股上市之路。

  如若华米成功上市,其将成为小米生态链公司中第一家上市公司。不过,有业内人士指出,除了华米外,小米为多家生态链公司提供资金、品牌、渠道的支持并分享收益。在雷军系中,采取与华米和小米相似的投资合作模式的企业多达70多家,这些公司都严重依赖小米的品牌和渠道。

  香颂资本执行董事沈萌认为:“华米与小米在资本和业务层面关系密切,其业务对小米较为依赖,虽不太会与小米系公司直接产生同业竞争,但其独立性堪忧。”

  小米产品贡献超八成

  华米独立性遭质疑

  日前有消息称,华米正在申请在纽约证券交易所挂牌,代码“HMI”。其近日向美国证监会(SEC)提交了更新后的首次公开发行(IPO)美国存托股票 (ADS)相关的F-1注册文件。招股书显示,每股ADS的价格区间预计为10美元至12美元。如承销商行使超额配售权,融资总额最高可达1.248亿美 元。

  而华米调整前的招股书显示,其拟议的最高筹资额为1.5亿美元,在纳斯达克全球市场板块上市。对比两份招股书来看,华米最高筹资额有所降低,且华米计划挂牌地点是在纽交所而不是纳斯达克。

  华米是小米生态链中的一员,其旗下产品有小米手环、小米手表、小米体重秤等多款产品,华米因其推出的小米手环获得热销,而受到市场追捧。2014年华米获得雷军和顺为资本的B轮融资,融资额为3500万美元,由高榕资本领投,晨兴资本、红杉、顺为跟投。

  不过,华米的业绩一直表现平平,近两年才出现好转。在2016年之前,华米还处于亏损状态,2015年华米亏损596万美元,2016年其正式扭亏为盈,当年全年营收同比增长73.6%,为2.34亿美元。

  华米的收入结构并不复杂。不过,在过去3年里,其总收入中有超八成来自小米。根据招股书披露,2015年、2016年及2017前三个季度,小米 贡献的收入分别占华米总营收的97.1%、92.1% 和82.4%,小米是华米最主要的客户和分销渠道。2017年前三个季度,华米自有品牌的产品 营收占比仅为17.6%。

  除了在营收上,华米对小米较为依赖,在资本层面两者也关联甚密。目前,小米等雷军系公司也是华米的重要股东。 相关资料显示,华米的股东结构为,华米CEO黄汪持股39.4%,是第一单一大股东;顺为资本持股20.4%,位居第二大股东;小米旗下基金People Better limited持股为19.3%,为第三大股东。

  而顺为资本与小米关系密切,其出资人和创始合伙人之一便是雷军。

  有资料显示,顺为资本取自雷军的名言顺势而为,是雷军与曾经的金山投资人许达来一起共同组建的一家专注TMT领域投资的美元基金。其办公场所位于望京的 卷石天地大厦,而那里曾是小米最早的办公地。信息显示,华米与小米子公司的合作时间还有2年半,双方签订的合作协议将于2020年10月份到期。

  可见,在华米的股权结构中,虽然黄汪为第一大自然人股东,但实际上雷军系公司持股占比达39.7%,已经超过黄汪。目前,华米与小米已形成关联交易,且华米的大部分收入均来自小米产品,这种局面在短期内还很难改变。

  虽然黄汪多次对外界称华米要“去小米化”,但效果似乎并不明显。据悉,目前小米可穿戴产品的采购价格或取决于华米的成本及费用,双方共同制定小米可穿戴 产品的零售价格,小米与华米以各占50%的比例分享小米可穿戴产品所有利润,同时双方共享小米可穿戴产品的专利及用户数据。

  沈萌认为:“华米是小米的生态链公司,其业务严重依赖小米。虽然华米不太会与小米或其他小米系生态链公司产生同业竞争,但其单一大客户的占比过分集中,而大客户等重要关联人又是自己的重要股东,因此其独立性存疑。”

  IPO为小米探路

  或影响其估值?

  除了华米之外,小米的上市也在近期被传得沸沸扬扬。虽然小米方面一直“不予置评”,但外界对小米估值已传出多个版本。而华米的上市也被业内人士认为或将对小米的估值产生重大影响。

  有消息称,小米近日已召开了上市启动会,首选目标倾向于香港股市。但也有说法称,对于具体的上市时间和地点,公司内部暂无定论。

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